滦县资讯  >  财经  >  正文

【兴业金工徐寅于明明团队】投资宽角度:市场风格震荡为主,质量成长相对有效

时间:2019-10-21 08:45:35 来源:网络 作者:匿名 阅读:110次

标签: 来源:XYQUANT《投资·宽角度》:投资宽角度:市场风格震荡为主,质量成长相对有效  过去一周市场主要指数呈现下跌趋势。沪深300指数下跌1.08%,中证500指数下跌1.85%

来源:XYQUANT

《投资·宽角度》:投资宽角度:市场风格震荡为主,质量成长相对有效  

过去一周市场主要指数呈现下跌趋势。沪深300指数下跌1.08%,中证500指数下跌1.85%,中证1000下跌1.68%。过去一周行业指数整体表现不佳:其中传媒(0.8%)、餐饮旅游(0.7%)和医药(0.57%)等行业表现居前,电力设备(-3.90%)、有色金属(-3.72%)和国防军工 (-3.46%)等行业表现居后。

分位数和IC测试结果显示:1)、和上周相比,大多因子周内呈现震荡。其中质量、成长相对有效;2)、观察过去一年的因子表现:反转、另类以及成长类别中的部分因子表现较为突出,具体包括20日反转、当前股价相对于20天的股价变动、Fama-French回归的调整r方等。

各增强策略年初至今均取得显著的多头超额收益。以周度中证500增强为例:策略年初至今多头超额收益达到12.75%。同期主动量化策略表现也非常优异。短期来看,各策略表现突出。其中月度中证500策略近一月持续产生超额收益,最近20日涨幅高达1.84%,本周超额达0.24%。月度沪深300增强和周度中证500增强策略本周也表现良好。

市场回顾

过去一周市场主要指数呈现下跌趋势。沪深300指数下跌1.08%,中证500指数下跌1.85%,中证1000下跌1.68%。过去一周行业指数整体表现不佳:其中传媒(0.8%)、餐饮旅游(0.7%)和医药(0.57%)等行业表现居前,电力设备(-3.90%)、有色金属(-3.72%)和国防军工 (-3.46%)等行业表现居后。

图表1、主要市场指数本周表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表2、行业指数本周表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表3、行业指数年初以来表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

 

因子表现

我们兴业金融工程团队构建的因子库包含了165个量化选股指标,进一步细分为:价值、成长、质量、分析师情绪、反转、另类这六大类指标,其中另类进一步分为:规模、风险、流动性、技术这四个子类。从因子库中挑选有代表性的因子以分析市场的风格变动,因子定义参见图表4。

图表4、因子定义

数据来源:兴业证券经济与金融研究院整理

这里我们给出因子测试的相关细节设定:

      1、因子处理:所有因子都需先进行分位数变换标准化,而后对中信一级行业和流通市值做横截面回归取残差,流通市值因子只对行业做回归即可;

      2、测试方法:IC和分位数组合测试。

      3、股票池:剔除ST、上市未满180天、停牌、涨跌停后的全体A股。

      4、统计维度:

      1)、过去3个月的因子IC均值统计、过去12个月的因子IC均值以及ICIR、09年至今因子的IC均值以及ICIR;

      2)、最近20个交易日及近240个交易日因子多空组合以及多头超额净值曲线

从因子IC测试结果来看:1)短期来看,质量、成长因子选股有效性较强;长期来看,另类、反转风格因子表现突出,成长和质量亦有较好的选股效果。2)从相对于上个月变动来看,各大类因子有效性减弱,但质量、成长风格因子变化相对较小,另类因子走弱明显。3)价值类因子表现依旧参差不齐。

图表5、过去3个月因子的IC&ICIR统计

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表6、过去1年因子的IC&ICIR统计

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表7、09年至今年因子的IC&ICIR统计

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

观察因子分位数测试表现:1)、和上周相比,大多因子周内呈现震荡。其中质量、成长相对有效;2)、观察过去一年的因子表现:反转、另类以及成长类别中的部分因子表现较为突出,具体包括20日反转、当前股价相对于20天的股价变动、Fama-French回归的调整r方等。

图表8、过去一个月价值因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表9、过去一个月成长因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表10、过去一个月反转因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表11、过去一个月质量因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表12、过去一个月分析师情绪因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表13、过去一个月另类因子表现(一)

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表14、过去一个月另类因子表现(二)

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表15、过去一年价值因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表16、过去一年成长因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表17、过去一年反转因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表18、过去一年质量因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表19、过去一年分析师情绪因子表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表20、过去一年另类因子表现(一)

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表21、过去一年另类因子表现(二)

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

 

策略表现分析

近期,我们在《基于集成学习算法的量化选股模型研究》的深度报告中详细介绍了我们基于机器学习构建的一系列策略(详情参见报告,策略表现实时更新参见wind组合管理模块)。后续我们会周度跟踪部分策略的表现,包括针对于沪深300、中证500的增强策略以及相关的主动量化选股策略,策略实现细节参见图表22-24。

图表22、月度策略框架

数据来源:兴业证券经济与金融研究院整理

图表23、周度增强策略框架

数据来源:兴业证券经济与金融研究院整理

图表24、主动量化策略框架

数据来源:兴业证券经济与金融研究院整理

各增强策略年初至今均取得显著的多头超额收益。以周度中证500增强为例:策略年初至今多头超额收益达到12.75%。同期主动量化策略表现也非常优异。短期来看,各策略表现突出。其中月度中证500策略近一月持续产生超额收益,最近20日涨幅高达1.84%,本周超额达0.24%。月度沪深300增强和周度中证500增强策略本周也表现良好

图表25、兴业量化选股体系增强策略多头超额表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表26、兴业量化选股体系主动量化策略多头表现

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表27、各增强策略净值曲线

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

图表28、兴业定量主动量化精选50策略净值曲线

数据来源:Wind资讯,兴业证券经济与金融研究院整理

风险提示:本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析,当市场环境变化时,存在模型失效风险。

注:文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《投资宽角度20191020:市场风格震荡为主,质量成长相对有效 》

对外发布时间:2019年10月20日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师 :

徐寅

SAC执业证书编号:S0190514070004

郑兆磊 

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

标签: 净值,研究,流动性,金融,免责
进入论坛 字体设置
网站简介 | 版权声明 | 联系我们 | 广告服务 | 工作邮箱 | 意见反馈 | 不良信息举报 | 
Copyright©2006-2014 滦县资讯 WWW.51DMZS.CN. All rights reserved.
联系电话:029-87935269  85257538 商务:029-87935158